從資本市場看台灣生技產業的韌性與前瞻

2025臺北生技獎成果交流會邀請資誠生醫產業協同主持林冠宏會計師以「2026年，從資本市場看台灣生醫產業的韌性與前瞻」進行專家演講，深入剖析全球與台灣生技產業的資本動態，並提出未來發展的關鍵觀察。身為審計服務部會計師及生醫產業協同會計師，林冠宏長期服務於醫療器材與AI智慧醫療領域，具備豐富的產業洞察。

全球生技指數震盪：疫情與政策交織影響

林冠宏會計師首先分析美國與中國、香港的生技指數走勢。美國在2020至2021年因新冠疫情推升遠距醫療與數位健康平台的IPO熱潮，指數大幅上揚。公司如23andMe在疫情期間估值飆升，成為資本市場焦點。然而，隨後因烏俄戰爭、聯準會升息與經濟成長不如預期，指數陷入震盪。2024年川普上任後的降息短暫提振市場，但對等關稅政策再度引發波動。

中國與香港的生技指數亦呈現類似走勢。2020至2021年因京東健康、榮昌生物等大型IPO案推升指數，但隨後因封城政策與監管加嚴，市場信心受挫。人民幣貶值與投資評等下修進一步打擊資本市場。直到2024年下半年，歐美藥廠加速向中國藥企授權，才帶動新一波成長，授權金額突破數百億美元，成為港股IPO復甦的關鍵動能。

IPO募資趨勢：成熟企業與創新藥物受青睞

林冠宏會計師指出，近年全球IPO市場偏好具營收與通路的成熟企業，尤其是數位醫材與慢病管理解決方案公司。例如瑞典的Asker Healthcare Group AB在2025年募資8.88億美元，成為上半年最大IPO案。AI應用與ADC藥物開發也成為投資人關注焦點，無論在美國或香港，相關公司估值普遍較高。

美國生技公司業務多元，涵蓋診斷平台、AI藥物開發與精準醫療等領域。香港則以新藥開發為主，尤其是眼科、腫瘤與慢性病藥物。ADC藥物在兩地皆受投資人青睞，顯示創新療法具高度市場潛力。

台灣生技市場：穩健成長與創新版助力

台灣生技產業在近十年市值成長至1.5兆元，IPO加速明顯。林會計師指出，台灣證交所推動創新版後，生技公司送件數量顯著增加，顯示資本市場對生技產業的支持。台灣投資人願意給予較高本益比，吸引國外生技公司回台上市。

2020年合一藥品授權丹麥LEO Pharma，以及疫情期間檢測需求激增，皆推升股價。2022年起，CDMO（委託開發與製造）成為新焦點，政府提供租稅抵減支持，帶動股價與送件數量成長。保瑞、藥華、台康等公司櫃轉市，展現台灣資本市場的活力。

新興趨勢：AI智慧醫療、國際化布局與集團分拆

林冠宏會計師強調，AI智慧醫療在台灣快速發展，結合ICT技術與醫療資料庫，成為未來關鍵。他與工研院合作出版《台灣AI智慧醫療新紀元關鍵趨勢報告》，指出智慧醫療具高度成長潛力，台灣已有多家醫院與廠商投入。

國際化IPO趨勢亦逐漸成形。如愛派司維力聚焦東南亞市場，取得多國醫材許可，展現人口紅利優勢。集團分拆如永信的永鴻、台耀的台新藥，也吸引投資人目光。此外，跨境第二上市如恆瑞醫藥與新加坡核酸藥物公司Mirxes公司，在香港募資逾百億港幣，顯示資本市場對創新藥物的高度期待。

台灣IPO特色：SPO表現亮眼，新藥公司加速崛起

台灣IPO市場呈現幾項特色。首先，SPO（增資發行）表現優於IPO，吸引國外生技公司來台募資。2024年因康霈、共信、昱展等熱門股票推升IPO金額，顯示市場活力。

其次，新藥公司IPO加速崛起。2021至2023年以細胞治療、醫療器材與AI公司為主，但2024年起新藥公司明顯回溫，顯示市場風向轉變。台灣生技業者逐漸聚焦於創新藥物與智慧醫療，展現高度競爭力。

台灣生技展現韌性，智慧醫療成未來關鍵

林冠宏會計師會中總結，儘管面臨國際經濟挑戰，台灣生技產業仍展現韌性與成長潛力。投資人支持、創新技術導入與國際市場布局，將是台灣生技業邁向全球的重要動能。AI智慧醫療與CDMO成為新興主軸，ICT技術結合生技產業，將推動台灣在全球生技版圖中占有一席之地。